报告期内，豪恩蒸汽发电的客户集中度较高。同时，公司3年计提坏账准备超亿元，偿债能力明显不足
投资时报研究员辛夷
汽车智能驾驶离不开多方位的感知系统、视觉感知、超声波感知、毫米波感知和激光感知等，是目前汽车智能驾驶感知系统的主要部分。
近日，专注于汽车智能驾驶感知系统研发设计、制造销售的公司深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司向深圳证券交易所正式提交招股说明书，申请注册创业板。
豪恩汽电于2021年6月首次提交申请书并被受理，但因财务资料更新暂停审查。目前，该公司已接受三轮咨询，并于2022年6月再次更新招股书。
最新招股书显示，在此次IPO中，该公司拟公开募股人民币普通股不超过2300万股，资金4.02亿元，全部用于“汽车智能驾驶感知产品生产项目”、“研发中心建设项目”、“企业信息化建设项目”及流动资金的补充。
《投资时报》研究员查看豪恩汽电招股书发现，2019年至2021年，该公司业绩下滑，客户集中度高，大客户频繁变动。原材料比例超过八成，关键原材料芯片依赖进口。此外，该公司3年来已计提坏账准备金过亿元，偿付能力明显不足。
大型客户变动
此外，投资时报的研究员注意到，豪恩蒸汽发电的客户集中度高，客户变动的风险高。
数据显示，报告期间，豪恩汽电前五位客户销售收入占同期营业收入的比例分别为57.38%、59.30%、55.32%。如果未来失去重要客户，将对豪恩蒸汽发电的生产经营产生重大不良影响。
另外，从大客户的情况来看，豪恩蒸汽发电似乎也没能稳定大客户。报告期内，该公司新增前五名客户6人，其中长城汽车、PO集团、伟快递汽车安全系统有限公司是2021年新增前五名客户。Nippon集团和东风日产集团是2020年度新增的前五大客户。
值得注意的是，东风日产集团一跃成为豪恩汽电2020年新客户第一，收入1.67亿元，同比增长2461.20%。2019年第一大客户吉利集团在2020年成为第二大客户，2021年未跻身前五大客户之列。
未来，当豪恩蒸汽发电无法继续获得主流整车厂商的新定点项目，定向开发产品应用车型市场销售不佳，或无法积极开拓新整车厂商客户时，该公司将面临客户重大波动风险这将不利于该公司业绩的发展。
原材料八成以上的芯片依赖进口
报告期内，豪恩蒸汽发电产品综合毛利率分别为20.41%、22.57%和22.17%，呈现先升后稳的变化趋势。该公司的毛利率未能保持增长，甚至出现了下滑，但这与该公司原材料价格的波动密切相关。
招股书显示，豪恩汽电的主要原材料有芯片、电容电阻、透镜、线材、探芯、五金、PCB板、模具、塑料等。报告期内，公司直接材料成本分别为4.38亿元、4.89亿元、6.75亿元，占同期主要业务成本的比例分别为86.51%、88.29%和88.69%，较高，逐年增加。
具体来看，豪恩汽电直接材料中较高的是芯片、透镜、电阻容量和线材，这四种原材料合计比每期占70%左右。其中，公司原材料“大头”为芯片，各期原材料所占比例分别为34.12%、41.07%、46.44%，逐年上升。
受2020年下半年开始的全球芯片供应链紧张影响，随着公司芯片种类的不断变化，豪恩汽电2020年度和2021年度芯片采购均价大幅增长，涨幅分别为18.24%、12.57%。
除了芯片涨价，投资时报的研究员还发现，豪恩蒸汽发电的镜头、线材、金属等也大幅涨价。
[天天快报]
2021年，上述3种原材料单价变动比例分别为4.44%、8.64%、14.58%。豪恩汽电主要原材料价格变动情况
3年坏账准备金过亿元
报告期内，豪恩汽电应收账款账面余额分别为2.04亿元、2.32亿元、2.60亿元，总体呈增长趋势。各期末，公司应收账款账面余额占营业收入的比例分别为31.92%、32.32%、26.47%，较为稳定。
同期，豪恩汽电应收账款计提坏账准备金金额分别为3252.31万元、3353.32万元、3487.70万元，三年合计逾亿元。
值得注意的是，由于北汽银翔、重庆比速及其关联方陷入财务困境，在报告期内，豪恩汽电针对这些客户的应收账款累计计提坏账准备2207.35万元。
未来随着公司经营规模的扩大，年末应收账款余额将逐步增加，当应收账款不能按期收回或发生坏账时，将对该公司的资金使用效率和经营业绩产生不利影响。
而从短期偿债能力来看，豪恩汽电各期流动比率分别为0.98、1.11和1.25，速动比率分别为0.73、0.85和0.88，流动比率和速动比率均低于可比公司平均值。
从长期偿债能力来看，该公司各期资产负债率分别为81.23%、77.33%和67.27%，资产负债率逐年下降，但仍处于高位。数据显示，可比公司的资产负债率平均值分别为47.16%、37.93%和42.55%。
在应收增速放缓、坏账增加、偿债能力也存在风险的情况下，如果该公司无法获得足够的资金，流动性风险可能加重，对日常经营造成不利影响。
豪恩汽电应收账款坏账准备情况
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