[港股腾讯控股直线下挫,跌幅一度扩大至10%]腾讯股价跌破200港元之际10月25日跌破200港元

在腾讯股价跌破200港元之际，知名投资者段永平又出手了。

10月25日，段永平在雪球账号“大道无形我有型”的主页上说：“又买了一点。 虽然还不知道发生了什么，”他说，“公司里只有一个买家。 其他都是客人。”

这也是继今年2月3月4月8月及10月中旬之后，段永平第六次公开宣布仿制腾讯。 不过，在今天此次仓储中，段永平并未透露具体价格和采购数量。

此前的10月13日，段永平宣布以32.05美元/股的价格购买了10万股腾讯控股ADR。 8月1日，在腾讯失去300港元关口，他也表示以37.37美元/股购买了10万股腾讯控股ADR。

值得注意的是，他在评论中表示重仓腾讯不在。 10月11日，段永平表示：“不能说腾讯是乱投资，但腾讯确实有很多财务投资，这很难理解。 可以获得战略投资，但财务投资为什么不能由股东自己决定呢？ ”

此外，他还在10月5日7日接连表示，看不懂腾讯。 “我完全不担心苹果。 无论怎么丢都不会留在心里。 腾讯总是不能理解，下不了重手。 ”

尽管股价“跌个不停”，南向资金依然抄底着腾讯。 据统计，10月25日，南向资金大幅净买入港股65.32亿港元，其中腾讯净买入额超过21亿港元。 24日，南向资金净买入港股66.91亿港元，腾讯净买入30.56亿港元。

天风证券研报显示，腾讯目前的估值水平处于历史谷底。 研究报告显示，公司明确的降成本战略支撑了短期业绩的韧性，收入加速的拐点渐近，潜在风险已充分包含在当前评估水平中，下行空间相对有限。 中期配置中，目前的评价水平和业绩恢复倾向包含较大的风险收益率，维持“买入”评价。

中信证券预测，腾讯前三季度收入缓慢回升，核心业务仍将保持较强竞争优势，同时公司降本增效持续推进，预计利润将逐步改善。 目前，公司股价已进入价值投资区间，随着宏观经济企稳视频号码商业化加速推进新游戏上线，公司业绩有望逐步恢复增长。

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现在谁有腾讯？

文/林夏淹

“又买了一点。 我不知道发生了什么。 ”

10月25日凌晨，腾讯的超级“铁粉”段永平再次发文。 这是他年内第六次公开宣称高仓腾讯。

这是充满挑战的一年，在10月24日下跌11.43%之后，腾讯今年以来下跌了53.28%，目前206港元/股左右的价格回到了2017年的水平。

“原以为是985，结果却变成了211”，可以说是近期网友对腾讯股价5年来创新低点的经典评论，被揶揄为投资者的心酸和腾讯的无奈。

但作为港股中市值最高的上市公司，今天大跌后，腾讯控股总市值依然高达1.98万亿港元，即便盯上a股也仅次于茅台。

腾讯股价连续下跌的原因很复杂，站在了新的十字路口，但这次变得更加被动了。

在这个关键点上，腾讯的几个重要股东是怎么玩游戏的，其背后有什么样的故事，以及目前腾讯所展示的状态，都值得重新审视。

大股东卖，腾讯自己买

1998年，马化腾与他的四个合作伙伴一起筹集50万元创立腾讯，1999年腾讯QQ用户达到100万，但账面上只剩下1万余元现金，腾讯需要找到新的投资者提供资金

因此，与公司资产价值相比，两家公司的市值成为了严重的“净资产逆差”。 简单来说，也有股东认为，既然市值远低于净资产，无法在股价中反映腾讯的持有价值，就应该卖掉腾讯股票变现，或者回购自己的股票。

除此之外，就是继续加仓的腾讯本身。 据市政府统计，自2005年以来，腾讯已有14年回购记录，其中多数年回购金额控制在13亿元以下，而2021年和2022年回购金额分别达到21.58亿元和211.63亿元，后者为腾讯

很明显，在目前的游戏中，腾讯已经拿出了相当大的诚意。

腾讯的底色

被大股东减持的腾讯，现在赚钱能力怎么样？

从业绩来看，10年来，腾讯控股的收入和净利润基本波动上升，但增速有所下降，到2022年上半年情况发生变化的——1月腾讯控股收入和净利润分别同比下降1.94%和53.48%，均为10年

分解后，2022年一季度和二季度收入分别为1354.71亿元和1340.34亿元，同比分别为0.01%和-3.83%； 净利润下滑更为明显，分别为234.13亿元和186.19亿元，同比减少50.98%和56.28%，上半年净利润也从去年同期的33.48%下降到15.94%。

相对于即将发布的三季报，包括中信证券天风证券在内的多家券商在研报中均预计收入和净利润同比下降1%至3%左右。

从港股来看，腾讯上半年净利润排名从去年的第六跌至第十七，a股从第五跌至第十六，但日均收入和净利润依然高达14.77亿元和2.3亿元。

具体来说，业绩下滑的原因，不外乎目前许多业务板块面临的增长瓶颈。

目前，腾讯的收入主要来自增值服务金融科技和企业服务网络广告三部分，2022年上半年，三大业务板块分别带来收入1444.21亿元849.76亿元和366.26亿元，同比增长

近十年来，腾讯纯收入总体呈现增长放缓盈利能力下降的状况，但对目前万亿腾讯控股公司来说，这一趋势是预期中的正常走向。

令人意外的是，自新冠灾祸以来，由于一系列因素，游戏广告支付等业务受到不同程度的影响。 然而，2018年开始的To B业务，以腾讯云为代表，还未能支撑起整体的成长大任，腾讯顿时陷入“青黄不接”的尴尬境地。

总体而言，腾讯短期内业绩下滑，外因多于内因，但其根本优势仍然突出。

未来，无论是短视频还是元宇宙，腾讯仍可将其作为“护城河”，利用流量和资金优势快速打造竞争力。

回顾腾讯控股2018年大跌——，在游戏业务发展不畅的背景下，年收入净利润明显放缓，股价再续9个月，从456港元跌至241港元，接近腰斩

此后，腾讯开始发力To B业务，调整组织结构，同时走降本增效之路，净利润重回高增长路径，股价也在2021年2月创下747.1港元/股的新高，根据市值基本站在7.2万亿港元。

目前，腾讯似乎面临着更被动的局面，——的纯收入不仅放缓，而且在外部压力下下跌。 8月多来，股价从747港元跌至目前206港元，跌幅超过70%，年内用于回购的212亿港元是上市以来累计回购金额的3倍左右。 背后是腾讯的实力，也是压力。

这显然是腾讯的另一个十字路口。

对腾讯来说，不仅要面临短期市场的严峻考验，还要解决新旧业务长期生命力的存续问题。 对投资者来说，这可能是投资价值所必需的定力和耐力的终极考验。