[三季度非金融收入同比增速可能高于二季度吗]三季度非金融收入同比增速可能高于二季度

根据CICC的研究报告，10月中下旬将进入三季报业绩披露高峰期。7月份以来，受内外因素影响，a股表现疲软，目前估值已回到历史低位。市场成交量的下降也反映了情绪的全面降温，部分指标呈现局部底部特征。

以下是其最新观点：

我们估计三季度非金融收入同比增速可能高于二季度。

1)截至10月12日，根据CICC覆盖的重点a股公司不完全统计，整体覆盖的企业/金融/非金融公司三季度利润增速预测为16.5%/7.3%/29.9%；

3)2022年7-8月，工业企业累计利润增速-9.4%。增速下降与上游能源和原材料利润增长基数较高有关。

1)能源和原材料行业盈利分化，基数公用事业增速放缓。随着二季度以来大宗商品价格的分化，宏观关联度高的原材料价格有所下降，这可能反映在行业利润增速的下降上。虽然能源价格居高不下，煤炭和石油石化的利润增长仍然较为强劲，但由于基数较高，我们预计增速将逐步放缓。三季度以来，煤炭石油石化有色的盈利预测仍在向上修正，但修正速度逐渐放缓。

2)部分制造业增长领域增长仍较为亮眼，但高增长轨道逐渐稀缺。第三季度，新能源汽车产业链和光伏产业链仍保持较高景气度。部分已披露业绩预告的锂电池龙头公司三季度业绩略超市场预期。由于基数原因，各环节利润增速普遍放缓，电气设备盈利预期仍在修复中。半导体技术硬件的利润增长可能会受到全球周期的拖累。

3)下游消费仍受疫情影响，但边际可能改善。虽然三季度消费仍受局部疫情反复和房地产下滑影响，但上游原材料成本下降可能有利于行业毛利率的提升，疫情影响程度小于二季度。部分子行业有望在三季度逐步迎来盈利改善的拐点，分析师盈利预期的下调也明显放缓。第三季度农业板块利润增长可能出现逆转，增速相对较高。

分析师的业绩展望显示，许多行业正在接近拐点。看结构：

4)TMT领域：运营商有确定的增长；硬件科技等领域受手机需求疲软影响，整体景气度较弱。软件和媒体仍然受到疫情的巨大影响。TMT各环节景气度分化，业绩可能超预期的领域包括科技硬件中的设备材料功率器件，领先运营商和上游供应商。

5)金融地产：预计银行业绩稳定，符合预期；虽然三季度券商投资和经纪业务承压，但有望较上半年有所改善；保险板块可能会逐渐迎来行业复苏的拐点。据CICC涵盖股票和分析师预测的不完全统计，农业零售公用事业节能环保电力电气设备等。第三季度利润增长较快。

实际表现与预期偏差过大；企业跨季度利润调整可能导致预测值出现偏差。